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2018年的年报，说实在的，比预期和预告的要好很多。因为2018经济还是比较低迷的，能取得如此的年报成果，还是很不错的。
而我们知道，九成公司盈利背后，主板市场相对良好，而中小创，尤其是创业板业绩不太理想。这主要和大规模的商誉减值有直接关系。所以，整体上市公司年报业绩表现的略超预期。
那么上市公司年报表现良好，对市场当然是利好，起码会有比较好的支撑，至少在基本面上是很好的助攻，但是我们也不要把它想得太好，毕竟市场炒预期为主，真正业绩出来以后，往往会有利好利空全部兑现。
当然，年报业绩向好下对于接下来的季度业绩是很的刺激，也是支撑的基础，也会有很好的预期，有利于市场稳中向好发展，也有利于市场信心恢复。
年报整体向好，9成a股公司盈利，这对于股市而言自然是利好，客观来说，将为上市公司股价提供更强的基本面支撑，缩小未来调整的空间。但是整体也不宜对此抱有过大的刺激股市效应的期待。
毕竟，A股市场始终还不是一个成熟的资本市场，难言和业绩密切相关，一方面，上市公司的业绩无论好坏，均只能代表过去的成绩，而股票市场注重的是“未来预期”；另一方面，A股市场相对于业绩，更注重概念炒作，这是一种不良风气和资金炒作传统，尤其是当行情大势向好的时候，这种风气会尤为加剧。典型如今年至今的行情，年报预亏预减的像东方金钰、雏鹰农牧在2-3月份动则暴涨，涨幅远超业绩稳步增长的质优股。
更何况，截至4月29日晚间，约3500家公司披露了2018年年报，共实现总收入接近45万亿元，同比增逾11%，实现盈利逾3.4万亿元，同比微增约0.05%，看似华丽，实际A股的上市公司资产结构太不均衡，采用平均指数来看其实不能反映市场全貌。
像工商银行、建设银行、中国银行、农业银行、中国平安、贵州茅台这些超级权重蓝筹股，对于股指走势有决定性的关键作用，对于整体业绩数据也是有决定性的关键作用，它们业绩持续增长，对A股整体业绩的增长影响也是巨大的，好比工商银行去年营业收入7737.89亿元同比增长6.5%，归属于上市公司股东的净利润2976.76亿元同比增长4.06%，一家企业就能填平也许一百家中小创题材股业绩下降乃至亏损的坑。
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看这个数据、同比基本持平，谈不上对股市有什么影响。
对于上市公司的年报、季报，颇具影响力。其中，最直接的影响，莫过于提升上市公司的核心价值中枢，降低上市公司的平均市盈率水平。因此，对于上市公司来说，提升上市公司的业绩水平，将会从一定程度上降低上市公司的市盈率水平，提升上市公司的核心竞争力。至于未来的减税降费，将会逐渐释放出改革红利的预期，对上市公司的业绩水平尤其是制造业上市公司的业绩水平带来直接影响。不过，对于上市公司的业绩表现，本身具有一定的滞后性反应，而股票价格更是上市公司经营业绩的晴雨表，在减税降费预期下，上市公司股票价格会得到提前反应，而上市公司盈利能力与业绩水平也有望得到逐渐提升，进而降低上市公司估值压力了，利多于股票市场的表现。
应该是有深远影响，大多数企业死于二点：融资不畅，治理不规范。A股公司生来就规避了两点，能活下来的企业天然带有盈利属性，再加上资本运作加成，盈利是必然的。壳资源现在也不稀缺了，不盈利的就退市呗。
我见过的几家汽车，高速，种业，地产，资源类上市公司，在公司治理的改变很大的，乌鸡变凤凰的感觉。主要是避免了很多人，财，事的荒唐和笑话发生。这跟大环境整风和更多80后走上领导岗位有关系，前者是怕，后者是还有很长的路要走，更懂经济，没有暴发户前任的那种自卑背后的浅薄。
其实，依我看，除了为炒作找更好的借口外，没有其它影响。该涨的都涨了，不该涨的也爆炒了。
大家都知道，我们国家的证券公司还不完善，尤其是不采取强制分红政策，让那些个黑心公司有机可乘。所以就出现了许多盈利也一毛不拔的黑心公司。例如某大型石油公司，曾在美国上市，其在美国上市取得的融资额是29亿美元，上市4年来公司累计拿出119亿美元给投资者分红，因此获得“亚洲最赚钱公司”的美誉。但在A股上市后，融资金额达95亿美元，向A股股东分红却不到6亿人币。
9成公司盈利不代表这些盈利公司会拿出来规规矩矩分红，监管层根本没意愿出台这个有利于股市根本好政策。所以，中国股市还是炒作为主，蓝筹股只是护盘或偶尔拉升时才提起。你见过多少靠股市分红发财的？
上市公司业绩是A股中长期涨跌基础，从股市主要成分指数权重占比看，先创财经认为，这九成A股盈利，必须是权重蓝筹股，对A股才有真正的推动意愿。
因为目前，中国石油占A股权重比例最高，其次为四大行以及券商、基建，如果这些上市公司中有九成年报为盈利，A股中长期依旧有一个慢牛走势在等待股民。当然，我们回头看，进入五月，第一个交易日A股就受到贸易影响，导致当天大盘大跌180点。
当许多股民谈论，A股本轮原本就没有任何牛市时，我们可以听到大多数股民的声音。上市公司业绩预增，对于A股当然是正面影响。但是，如果短时间大部分主力资金夺路而逃，A股短期也不会因为业绩上升而大幅度的上涨。所以，年报出现九成盈利，主要是影响A股中长期趋势。
先创财经认为，上市公司业绩走势和股市走势，原本就存在不同步的关系。即投资大师本杰明格雷厄姆提倡的，股票价格与股票内在价值不匹配。当然，短期是这样，中长期股票价格依然会朝着股票的内在价值方向去走的。
虽然有很多问题存在，但上市公司依然集中了中国最优质的企业，我国的上市公司共分为三类：海外上市，以互联网企业为最多；香港上市，这里的企业比较复杂，国企民企都有；境内A股上市，集中了大部分的国企，石油石化，银行保险，证券，钢铁，煤炭等，也集中了除互联网巨头外的最优质的民企。
可以说A股的公司很大程度代表了中国经济。那么2018年A股九成公司盈利，也代表了，国民经济依然在增长。
以几个行业为例，钢铁煤炭等周期性行业，在2015年开启供给侧改革以来，盈利逐渐好转。制造业方面由于中美贸易战，遭受的打击很大，也是业绩爆雷的重灾区。新能源汽车，作为这两年国家重点扶持行业，随着行业退补，产能过剩，也大量亏损。电子行业，特别是手机产业链，景气度还在，也可维持增长。
说股市是经济的晴雨表，并不恰当，股市有周期，会大幅波动，这个波动的中轴就是企业的盈利，经济的发展。企业持续盈利，经济继续增长，波动的中轴就会上移。
要具体到行业还是有很多细节的，比如即便是增长，也有跑赢大势和跑输大势之分。目前的经济形势已经告别了高速增长阶段，大部分行业也告别了野蛮生长，百花齐放。行业龙头企业在这种形势下，优势明显。选股的时候还是要特别注意的。
综合起来，上市公司盈利增长当然是利好股市。持续增长持续利好。目前阶段，股市还是很有投资价值的，选股方向：国家扶持补贴行业，产品涨价题材，大金融泛金融行业。
影响已经微乎其微了，怎么讲，就是它的滞后性已经使它不重要了，现在来看18年业绩整体都不错，可是再看看今年一季报，很多公司都出现了下滑，而一季报对未来的预期有很大的指导作用，最其码半年报要一起算了
亏损的涨的让你目瞪口呆，业绩好的跌的莫名其妙
什么是市盈率分析法
四大银行是指由国家（财政部、中央汇金公司）直接管控的四大国有银行，包括中国工商银行（A股股票代码：601398）、中国农业银行（A股股票代码：601288）、中国银行（A股股票代码：601988）以及中国建设银行（A股股票代码：601939）。
（1）定义
市盈率（PE），就是股票的市价（Price）与盈利（Earning）的比值，可以按股票总市值与公司利润总额来计算，也可以按照每股股价与每股盈利计算。
市盈率（PE）= 公司总市值/公司总利润 = 每股股价/每股盈利（EPS）
市盈率表示投资者为了获得公司每一单位盈利或利润，愿意支付多少倍的价格。例如，一只股票的每股盈利为1元，投资者以市价20元购入股票，则该股价对应的市盈率就是20倍。市盈率的高低也隐含了投资者承担的风险，市盈率越高则说明投资者承担的风险相对也越高。
按照用于计算市盈率的“盈利”时间的不同，市盈率可以分为静态市盈率和动态市盈率。静态市盈率是基于公司过去四个季度的每股盈利来计算。动态市盈率是基于公司未来四个季度的盈利来计算。
（2）优缺点
市盈率法的优点是容易理解，所以是很多估值的首选。但缺点也很明显，包括如下。
第一，损益表容易被操纵。比对资产负债表而言，损益表更容易被操纵。这是因为财务报表是基于“责权发生制”而不是“现金收付制”，存在人为主观调节的空间很大。同时，公司短期盈利很少的变动，对公司股价和市值影响很大。所以损益表和利润都是财务欺诈的重灾区。
第二，没有区分股权价值和企业价值。通过市盈率估值法计算出来的公司的市值反应的是公司的股权价值，但没有反应公司的负债（杠杆）程度。假设同行业A、B两家公司净利润（10亿元）和每股盈利完全相同，按市盈率法（20倍），两家公司具有相同的市值（200亿元）。问题是如果A公司有100亿元付息负债，而B公司不仅没有付息负债，而且还有100亿元的富余现金，则市盈率估值就会显得非常奇怪。按照此估值，A公司的企业价值（股权价值200亿+付息债务100亿元-富余现金0元）为300亿元。B公司的企业价值（股权价值200亿+付息债务0亿元-富余现金110元）为100亿元。这显然不合理，因为相比之下，B公司的财务更为稳健，更有价值。
（3）健康估值的体检和调整
要正确运用市盈率法的关键，是确定盈利或利润的真实性和准确性。但这其实很难，需要专业负责的财务尽调，所以并不作为本节讨论重点。笔者就列举一些简单的核查信号。
（4）市净率估值门槛
注意，本章的所有估值方法的“买入估值门槛”，都是基于公司的盈利不再增长的假设。之所以这么保守，是因为1）成长性非常难预测；2）成长性往往被高估。特别是初创公司因为规模小，恰逢行业景气，头几年可能有40-50%的高增长。但巴菲特说过：“对内在价值增长率的最高期望是平均每年15%。而实际上，几乎没有哪家企业能在相当长时间内每年实现15%的高增长。”所以，避免为“成长性溢价”买单是价值投资规模风险的重要手段。
市盈率的买入估值，就是投资者在买入公司股票时，能接受的最高市盈率水平。
投资回报率（ROI）= 1/市盈率
或者 市盈率（PE） = 1/ 投资回报率
买入估值门槛：对于优秀公司，市盈率估值基准是16倍，极限估值是20倍。该门槛主要基于如下两方面考虑。
第一，即股市的长期回报率是6%-7%，假设投资者期望的回报率是6.7%。
第二，由于市盈率（PE）
= 1/ 投资回报率，投资者6.7%的投资回报率对应就是16倍市盈率。换而言之，如果公司盈利不增长，且估值水平不变，投资者将可以获得6.7%的年投资回报。
卖出估值门槛：无论多优秀的公司，市盈率超过40倍，都是需要评估减仓卖出的信号。该门槛主要基于如下两方面考虑。
第一，即使公司非常优秀，在40倍市盈率下，在不考虑成长因素下，投资者的回报率只有2.5%。
第二，10年长期国债收益率在3.5%-4%，且基本无风险。所以2.5%的投资回报率是不划算的，没有吸引力。
（5）市净率估值法的小结
净利润要做剔除非经营性利润处理，以反映企业真实的净利润。市盈率要在比较中才有意义，绝对值无意义。
找出企业在相当长的时间段内的历史最低最高和平均三档市盈率区间。考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业，必须有至少3年的交易历史。
找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市盈率区间
优秀公司合理市盈率，10-30倍
对于盈利稳健、低资产负债率的好公司，合理市盈率是25倍。
对于极其优秀的公司，如盈利稳健、低资产负债率、且是行业龙头，合理市盈率可以放宽到30倍。
对于高资产负债率的公司，如银行、保险、房地产等高杠杆盈利模式公司,合理市盈率最高给到10倍。因为投资这种类型的公司风险很大，我们尽可能要求回本年限短。其实像很多银行，比如工商银行、农业银行、建设银行等，它们的市盈率常年都在五到六倍左右，甚至更低。如果想更保守一些，合理市盈率可以是八倍或者打个八折。
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